Expansión económica de febrero volvió a superar las expectativas del mercado

El INEI informó hoy que la actividad económica del mes de febrero del presente año registró un incremento de 11,9% respecto a similar mes del año anterior, superando las expectativas de los analistas económicos que pronosticaban en promedio un incremento de 9,8% (según el sondeo de Reuters). Con ello, la economía registra un incremento en el primer bimestre del año de 9,2%, y si se proyecta un crecimiento de 8,5% para marzo, el primer trimestre del 2008 alcanzaría una expansión de 10,1%, muy por encima del pronóstico cualquier analista económico (aún en el más optimista de los escenarios) a fines del año pasado.

¿Qué es lo que ha generado tan prominente crecimiento? Según los datos oficiales, en el primer bimestre, el dinamismo recayó en los sectores servicios (que se elevó 11,0% y tuvo una incidencia de 37,4%), comercio (12,4% de expansión y una incidencia de 17,2%), y manufactura (11,6% de crecimiento y 16,8% de incidencia). El sector servicios fue dinamizado por la mayor actividad del subsector transporte y comunicaciones (14,6%), la mayor generación eléctrica (11,7%) y el incremento de los servicios gubernamentales (4,9%). La expansión de la actividad comercial estuvo relacionada con la mayor venta en los mercados y tiendas de retail, así como la mayor adquisición de bienes de consumo (impulsado en parte por el crecimiento del crédito). En tanto, el dinamismo de la actividad manufacturera es explicada principalmente por tres factores: (1) el crecimiento del sector construcción, que eleva a su vez la demanda de productos manufactureros relacionados con dicha actividad como el cemento, ladrillos, pinturas, vidrios, estructuras metálicas, entre otros; (2) el incremento de la demanda de bienes de consumo masivo, especialmente alimentos y bebidas; (3) la mayor demanda externa, lo que se refleja en el incremento de las exportaciones de textiles y productos químicos. Finalmente, vale señalar que el cálculo de la actividad de los sectores servicios y comercio se realiza de manera indirecta, por lo que el error en su cálculo es mayor que en los sectores cuya medición es directa. Asimismo, el INEI realiza el cálculo del PBI utilizando la estructura económica (valga decir las ponderaciones) del año 1994, donde por ejemplo el sector servicios cuenta con un ponderación de 41,1%. La estructura de economía luego de trece años ha cambiado, por lo que el crecimiento real de la economía sería quizá menor al anunciado por INEI si por ejemplo la participación del sector servicios se reduce y otras actividades como la manufactura, la minería y la construcción elevan su ponderación. Para resolver dicha deficiencia se espera que en el presente año se culmine con la encuesta económica con la finalidad de un nuevo año base, dándole mayor validez de las cifras de la actividad económica.